编者按：有分析认为，此次习近平主席访问巴基斯坦的重头戏就是签署中巴合作协议，其中作为“一带一路”开局战略的中巴经济走廊将是重中之重，而瓜达尔港作为“一带一路”上首个战略港口所承载的意义更是非凡。据悉，中巴经济走廊是一条连接中国新疆喀什到巴基斯坦西南港口瓜达尔港的公路、铁路、油气管道及光缆覆盖的“四位一体”通道。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。中巴经济走廊引领一带一路开拓 概念股腾飞在即巴基斯坦1日报道，中国国家主席习近平将于本月10日对巴基斯坦进行国事访问，并会在巴基斯坦议会发表演说。报道同时指出，中巴将会签署包括核能、瓜达尔港、中巴经济走廊、能源、贸易以及投资等20多项备忘录。最新消息显示，中巴届时将在瓜达尔港(瓜达尔港是巴基斯坦第三大港口，也是“一带一路”上首个战略港口)举办一个启动仪式，并正式签署多项涉及瓜达尔港发展的备忘录。据21世纪经济报道，瓜达尔港务局处长穆纳尔·简(MunirAhmadJan)在近日举行的“投资巴基斯坦”论坛上表示，瓜达尔港务局主席4月初将在北京签署一份关于瓜达尔自贸区谅解备忘录。随后，习近平主席将访问巴基斯坦，中巴届时将在瓜达尔港举办一个启动仪式，仪式上将正式签署另外四项谅解备忘录，涉及项目包括瓜达尔新机场、瓜达尔港东部连接港口和海岸线的高速公路以及位于卡拉奇和拉合尔的两项高速公路项目。早在今年2月，外交部长王毅就在伊斯兰堡宣布了习近平主席将于今年访问巴基斯坦的消息。王毅表示，这将是习主席作为中国国家元首首次访巴，也是中国国家主席时隔9年再次访巴。有分析认为，此次习近平主席访问巴基斯坦的重头戏就是签署中巴合作协议，其中作为“一带一路”开局战略的中巴经济走廊将是重中之重，而瓜达尔港作为“一带一路”上首个战略港口所承载的意义更是非凡。据悉，中巴经济走廊是一条连接中国新疆喀什到巴基斯坦西南港口瓜达尔港的公路、铁路、油气管道及光缆覆盖的“四位一体”通道。国务院总理李克强去年底在会见巴基斯坦总理谢里夫时曾表示，中巴经济走廊为两国务实合作搭建了战略框架，是中国同周边互联互通的旗舰项目。双方要共同建设好瓜达尔港等重大基础设施项目，加强能源电力项目合作，规划好经济走廊沿线工业园区建设。此外，中国国家副主席李源潮今年初在北京出席巴基斯坦驻华使馆举办的“中巴友好交流年”启动仪式时也曾强调：“今年是中巴友好交流年，2015年伊始，好戏还在后面。” 国家高层对中巴合作的重视程度可谓空前，市场普遍预期，中巴经济走廊作为我国一带一路战略的开局大戏，有望在习主席出访巴基斯坦期间迎来突破性进展，中巴经济走廊建设提速将助推A股相关公司腾飞。珠海港是珠海港口物流营运商，大股东是珠海港控股集团。今年2月珠海市与巴基斯坦瓜达尔市签署协议，珠海市将与瓜达尔市结成姐妹城市，珠海港将与瓜达尔港缔结为姐妹城市港。据悉，瓜达尔港计划建设了200多亩的中国南方产品展示中心，将展示几万件中国产品。这个展示中心建成后，中国产品在南方通过珠海港经斯里兰卡到达巴基斯坦，然后至瓜达尔港展出，中国产品将在展示中心常年展出，推动两国物流和贸易发展。中国交建承建的预算为266亿巴基斯坦卢比(约合17亿元人民币)的瓜达尔港国际机场建设计划已由巴基斯坦国家经济委员会执委会通过。目前，中国交建的海外营收已从2009年的219.32亿元提升至2013年的563.94亿元，占比从9.7%增至17.05%。银河证券预计，中国交建未来3年海外收入占比有望提升至40%，利润占比有望提升至60%，成为大型建筑央企中海外业务占比最高、国际化程度最高的公司。特变电工赢得该巴基斯坦首个公共事业规模太阳能园区100MW初始阶段的设计、采购和施工(EPC)以及运营和维护合同。该项目位于Quaid-e-Azam太阳能园区，占地五百英亩。巴基斯坦政府希望拓展该项目成为1000MW的大型太阳能项目，土地储备六千五百英亩。(证券日报)珠海港(代码:000507)公司是一家主要经营港口运输、进出口、房地产开发等业务的上市公司。作为珠海港口发展资本运作的重要平台，2009年，公司实施战略转型，确定了“以综合能源投资为主保障稳定收益，全面布局港口物流业务推动快速成长”的发展思路，拉开转型升级的大幕。构筑了以“港口物流”、“综合能源”和“港城配套”的三大主业共同发展的格局，逐步发展成为一个拥有28家控股企业、12家参股企业的现代化大型企业集团。目前，公司港口物流板块涉及码头投资开发和港口物流综合服务运营，初步形成以大型干散货、油气化学品码头、西江流域内河码头为骨干，集物流运输、保税VMI、仓储配送、船代货代、理货报关、引航拖带、园区配套为一体的现代化港口物流发展平台。综合能源板块涵盖燃煤发电、风力发电、天然气发电、光电互感、工业供热、管道天然气等多个领域，致力于打造以绿色生产和清洁利用为宗旨的综合能源投资商。公司秉承“弘毅共进至善共赢”的理念，与英国石油、中海油、神华集团、中化集团、华润集团等世界500强企业合作，加快推动主业实现跨越发展。中国交建:一带一路龙头，业绩持续稳定增长中国交建 601800研究机构：银河证券 分析师：鲍荣富 撰写日期：2015-04-03核心观点:“五商中交”战略引领，业绩持续稳定增长。公司发布2014年年报: 实现营收/ 归母净利润3666.73/138.87亿元，YOY+10.28%/+14.41%。每股收益0.86元。综合毛利率13.61%，上升0.58pct，净利率3.79%，上升0.14pct;期间费用率6.96%，上升1.16pct。公司国内业务收入增长10.17%，海外业务收入增长10.38%。公司毛利率和净利率较去年小幅上升，主要是由于基建建设业务毛利率改善。疏浚业务由于国内需求减少及部分新签项目尚未开工而下滑15.12%。装备制造收入由于振华重工新产品和新业务收入增加以及FG 公司盈利能力提升增长10.14%。公司新签合同额/在手订单6084.17/8181.80亿元，YOY+11.99%/+10.87%。公司应收账款599.54亿元，收现比上升3.71pct 至94.69%。公司全面受益于国家一带一路战略，海外收入增长加速。一带一路作为中国近200年来首次提出的以中国为主导的洲际开发合作框架，已获得超预期的国际认可，亚投行参与国家规模超预期。国家层面上，陆上将打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊和海上建设运输大通道。公司2014年海外地区收入622.47亿元，占总营收16.98%，同比增长10.38%。来自海外地区新签合同1312.04亿元，占新签合同总额的21.63%。其中，海外基建建设业务新签合同1054.96亿元，占基建业务新签合同的21.23%。我们预计公司未来三年海外收入占比有望提升至40%，利润占比提升至60%，成为大型建筑央企中海外业务占比最高、国际化程度最高的公司。基建投资业务与PPP 投资模式结合取得良好成效。公司于大陆基建投资按项目类型划分BOT/BT/一级土地地产开发项目新签合同额占比较去年分别增加了18pct/30pct/12pct。各类BOT 项目中累计签订合同投资概算为人民币2，064.99亿元，累计完成投资金额为人民币1，011.19亿元，其中进入运营期项目资产为人民币465.01亿元。公司项目投资管理的能力进一步加强，有效弥补了基础投资业务中短期收益偏少的不足，合理控制了风险。国企改革预期、公司商业模式创新及海外拓展有助估值持续提升。(1)尽管公司层面国企改革需待顶层设计出台，但股价快速上涨为二级板块分拆、激励、混合所有制等提供了契机。(2)“五商”战略、大举开展投资业务以及城市综合开发等商业模式创新助力持续成长。(3)发行优先股等金融模式创新有利于帮助公司降低资产负债率、提升业绩。风险提示:宏观经济周期波动，原材料价格波动，利率汇率变动。盈利预测与估值。我们预测公司15/16/17年EPS 分别为0.99/1.09/1.22元。给予公司2015年20-22倍PE，对应目标价19.8-21.80元，维持“推荐”评级。特变电工(代码:600089)公司是中国变压器行业首家上市公司，中国重大装备制造业的核心骨干企业，国家级企业技术中心和博士后科研工作站，是中国重大装备制造业首家获得“中国驰名商标”和“中国名牌产品”的企业集团。同时，也是中国重要的变压器、电线电缆、高压电子铝箔新材料、太阳能系统工程实施及太阳能核心控制部件的研发、制造和出口企业。公司始终专注于“输变电、新能源、新材料”三大产业的开拓与协同发展，公司是国内少有的具有自主知识产权的变压器制造企业，特别是超高压和直流变压器的核心技术已经达到了国际水平。在新能源产业方面，公司拥有多项自主知识产权技术，成功开发出大功率太阳能光伏电站系统、太阳能电池组件、太阳能级硅片等核心技术产品。中铁二局(代码:600528)公司拥有铁路工程施工、公路、市政公用工程等总承包特级资质，以及城市轨道交通工程专业承包资质，主营各类工业、能源、交通等工程项目施工承包和机械租赁，是中国铁路建设系统第一家上市公司。公司在咬合桩结构的施工工艺和理论分析计算、梁上架梁、全新世冲淤沉积层地铁明挖车站施工技术等方面均达到国际先进水平，在桥梁施工、地下工程施工和轨道施工等方面具有先进的施工工艺与技术。公司施工的深圳雅园立交桥、成渝高速公路缙云山隧道等6项工程荣获国家建设工程鲁班金像奖，20项工程荣获国家优质工程奖。金洲管道:募投项目达产，迎接管网需求复苏金洲管道 002443研究机构：国金证券 分析师：杨件 撰写日期：2015-03-04事件.近期，公司募投项目之一的“年产20 万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目”已完成工程建设、生产线设备的安装调试，并通过了相关认证，进入投产阶段。评论.扩产能+升级产品。公司现有20 万吨螺旋焊管产能，产品主要是X65、X70 钢级，钢级不适用于主干线建设要求(钢级要求X80 以上)。本次投产的高等级螺旋焊管产品及生产装备具有高强度、高韧性、耐腐蚀、耐高压、成型精确、焊接质量好、生产效率高等特点，最高钢级可达X100。达产后，公司将新增20 万吨高等级螺旋焊管，可满足国内外各类油气长输管线建设工程项目的市场需求。产品结构覆盖油气输送全流程。公司油气管产品主要有螺旋埋弧焊管、直缝埋弧焊管、高频直缝焊管三大品种。本次项目达产后，公司油气管产品将覆盖油气输送主线、干线、支线用管，城市管网用管以及终端用户使用的低压燃气管(镀锌管)，总产能将达到102 万吨，是国内配套最为齐全的油气输送用管制造商之一。同时，公司开发的油气田用钢塑复合管可用于油气集输，合资公司中海金洲的高频直缝焊管可用于海底管道和油气钻井套管，公司产品将实现“钻采-集输-主干线-支线-城市管网-终端用户”油气输送全流程覆盖。传统优势产品保持稳健，油气管产品受制于行业低迷。1)公司应用于饮用水输送、城市燃气的传统优势产品钢塑复合管和镀锌管，两者收入占总收入的60%，年均增速在10%左右，需求相对稳定，是公司业绩的重要保证。2)油气管产品受到14 年行业低迷的影响，14Q2 螺旋焊管、直缝高频焊管、直缝埋弧焊管销售收入分别同比下降53.1%、49.6%、74.1%，油气管业务经营下滑明显。管网建设需求复苏，油气管有望触底回升。随着大型油气项目推进速度的加快，油气管行业基本面逐步回暖。近期“新粤浙”线环评公示，预计该项目年内启动概率加大，而本次达产项目目标订单即为“新粤浙”线，公司凭借油气管领域管理、产品、供货经验等方面的综合优势参与招标并获得订单为大概率，将充分受益需求复苏带来的业绩增长。除国内需求外，近期来自非洲、中东、北美等地区的海外钢管需求明显增加，同类型公司如珠江钢管、玉龙股份在海外市场开拓方面已取得显著进展。公司也已制定了拓展海外市场来满足新产线生产的目标，我们认为，虽然公司历史上出口订单占比不高，但在海外需求大幅增长的背景下，不排除其能在海外市场上有一定斩获。投资建议.结合行业趋势，我们判断公司油气管业务进一步下滑的可能性不大。在传统优势产品保持稳定增长的基础上，后续油气管订单量的触底回升、“新粤浙”线催化剂等将对公司形成利好。预计15、16 年EPS 分别为0.20、0.25 元，给予“增持”评级。久立特材:业绩符合预期，未来关键仍在高档管材发力久立特材 002318研究机构：东北证券 分析师：潘喜峰 撰写日期：2015-03-19报告摘要:2014年，公司共实现营业收入29.02亿元，同比增加1.87%;实现归属上市公司股东净利润1.90亿元，同比下降12.55%;实现每股收益0.56元。公司业绩基本符合预期。报告期内，公司无缝管实现销售3.46万吨，同比增长3.04%;实现营收15.85亿元，同比增长0.31%;毛利率为21.81%，同比微降0.38个百分点。焊接管实现销售3.36万吨，同比增长7.07%;实现营收9.58亿元，同比下降1.42%;毛利率为23.25%，同比下降3.79个百分点。报告期初，公司在手订单量为2.07万吨，并已于报告期实现销售99.59%。报告期内公司新增订单7.62万吨，并已在当期实现销售62.40%。由此测算公司在2015年初仍有2.87万吨订单待执行，公司订单的延续性较好。报告期内，公司和国际知名客户YAMGAZSNC签订了总计约60公里的LNG项目用不锈钢焊接管大单，合同总金额高达4977.29万美元。该订单的获取表明公司产品已经得到国际高端市场的肯定，公司已经跻身于世界主流不锈钢管供应商之中。预计公司2015、2016、2017年的EPS分别为0.67、0.79和0.90元，对应2015年3月16日收盘价的市盈率分别为64、54和48倍，当前估值水平不低。考虑到公司核电管、镍基合金管和LNG管等产品的市场前景较好和当前的A股市场的氛围，暂维持对公司增持的评级。风险:业绩增速放缓的风险;市场的系统风险。达刚路机:公路筑养护机械龙头，受益一带一路达刚路机 300103研究机构：国金证券 分析师：后立尧 撰写日期：2015-04-03投资逻辑公司是公路修路养护机械龙头，业务以东南亚为主:公司专业从事公路筑养路机械设备开发，2013年公司海外业务收入占比约80%，大部分集中在斯里兰卡、印度等一带一路国家。国内业务受益于公路年检大年到来订单有望超预期。陕鼓入主，资金、管理、客户全方位改善: 2014年6月，公司与陕鼓集团达成协议，陕鼓以协议转让、大宗交易等方式受让达刚路机29.95%的股权，陕鼓集团成为公司第一大股东。陕鼓集团承诺将在未来三年内向公司分阶段提供最多20亿美元人民币授信担保，公司有望借助陕鼓集团的资金、管理、客户支持迅速做大做强。取得军工资质，等待业务发力: 2014年12月，公司设立了西安特种设备分公司，主要经营项目为汽车改装车辆的生产、半挂车辆的生产、车载钢罐体的生产。公司同时公告获准加入军队物资供应商，在军用机场跑道修复市场占据领先地位。投资建议公司是纯正的一带一路标的，公路筑路养护机械设备销售及工程业务80%市场在东南亚，将受益于国家一带一路规划实施，业绩有望超预期。陕鼓集团的参股将给公司带来资金、管理、客户方面的支持。公司完成管理层改革后将轻装上阵、释放活力。另外，公司打入军方市场，未来前景广阔。估值我们预测公司15-17年的EPS 分别为0.56/0.74/0.96元，对应PE 为37/28/22倍，给予公司“买入”评级，目标价为34元。风险海外订单推迟的风险、国内竞争加剧的风险。西部建设:疆外稳健增长，疆内水泥拖累西部建设 002302研究机构：申万宏源 分析师：王钦 撰写日期：2015-04-01投资要点:公司今日公告 2014年年报，全年销售商品混凝土3133万方，同比增长15%;营业收入102亿元，同比增长19%，归属上市公司净利润3.3亿元，同比下滑18%，EPS0.64元。2014年度利润分配预案为每10股派现1元(含税)。报告摘要:疆外稳健增长，疆内水泥拖累。我们看好公司最大逻辑在于跟随中国建筑的异地扩张，重组两年来梯队推进效果明显。①14年疆外营业收入80亿元，同比增长26%，净利润3.8亿元，同比增长16%，完成重组资产盈利预测目标。成熟市场湖北和四川平稳增长，前两年的培育市场湖南、陕西、福建成为主要增长点。②新疆收入21亿元，基本持平，净利润略亏。吉木萨尔水泥线亏损8000万和西建青松下滑2000万拖累。③资产减值损失增加4500万元。包括吉木萨尔商誉损失1460万元和坏账损失增加3000万元。财务压力有所增大，运营效率有所下降。①经营活动现金净流量仍无法覆盖资本开支。14年虽然经营活动现金流转正，但仅为0.2亿元，无法满足3.2亿元的资本开支。②为解决资金压力，公司新增5亿元有息负债，资产负债率从59%提高至63%，财务费用增加2000万元。③存货周转率从40下降至33，应收账款周转率从5下降至3。15年增长看疆内困境反转和疆外继续扩张。①陕西和福建继续成为收入利润主要增长点，积极培育云南、安徽、辽宁等市场。②疆内市场主要看吉木萨尔水泥生产线扭亏，其次是搅拌站的增长。盈利预测及投资建议。预计15-17年公司营业收入分别为120、142、168亿元，净利润分别4.6、5.5和6.5亿元， EPS 分别为0.89、1.06和1.25元，维持买入评级。